近（jìn）期，镍价成本重（chóng）心下移（yí），镍企业（yè）生产（chǎn）利润较高。当（dāng）伦镍价格处（chù）于1.8万（wàn）美元/吨以上时（shí），全球大部分镍企业都处于盈利状态。从短期来看，现（xiàn）有（yǒu）镍企（qǐ）业基（jī）本（běn）处于正常生产（chǎn）状态。印（yìn）度尼西亚（yà）NPI、镍湿法中间（jiān）品（pǐn）、富氧侧吹高冰镍等新增产品的成本明显低（dī）于目前（qián）产品成本，全球镍产品成本重心呈现下移趋势（shì）。

　　从供应端来看，因为期货交割品不足以及高利（lì）润的刺（cì）激（jī），精炼镍供应小（xiǎo）幅增长。纯镍与镍铁价差处（chù）于历史高（gāo）位，刺激高（gāo）冰（bīng）镍产（chǎn）量快速增长；镍（niè）湿法（fǎ）中（zhōng）间品供应持续增（zēng）加，预计未来该产品供应增量较大。但（dàn）是，目（mù）前仍然需要关（guān）注俄罗斯（sī）的镍供应和（hé）印度尼西亚的镍出口政策，以上事（shì）件可能（néng）影响整（zhěng）体镍供需。

　　从消费端来看，传统产业的镍（niè）消费较为稳定（dìng），新能源（yuán）的（de）镍消费量持续增长。但是，在新能源产业中，镍湿法（fǎ）中间品大量替代（dài）精（jīng）炼镍。当镍价较硫酸镍比（bǐ）值大（dà）幅回（huí）落时（shí），精炼镍消费可能会有改善；当精炼镍价较硫酸镍比值处于高估状态时，则（zé）精炼（liàn）镍消费将降至低位。此外，镍合金、不锈钢（gāng）、电镀等其他行业的精（jīng）炼镍消费相对（duì）稳定。

　　从库存方面（miàn）来看，全球精炼（liàn）镍显性库存处（chù）于历史低位，沪镍仓（cāng）单（dān）和库存处于较（jiào）低水平。在目前镍库存较（jiào）低的状态下，镍价上涨的弹性较（jiào）大。同时，镍的显性库存可能受人为因素干扰，镍低库存状态的改变（biàn）需要时间。

　　7月下旬以来，镍（niè）价持续上涨之后（hòu），精炼镍对镍（niè）铁溢（yì）价、精炼镍（niè）对（duì）不锈钢比（bǐ）值、精炼镍对硫酸（suān）镍比值都重返历史高位，镍价相对产业链其他环（huán）节产（chǎn）品出现高估（gū）现象。

　　综上所述，镍湿法中（zhōng）间品供应增量大于新（xīn）能源（yuán）板（bǎn）块消费镍（niè）增量（liàng），精炼（liàn）镍消费将回（huí）归（guī）传统合金与电（diàn）镀行业。不锈钢与新能源产业消费将由镍铁和（hé）镍湿法中间品主导，下（xià）半年，精炼镍供应（yīng）可能逐步（bù）过（guò）剩，镍价可能较上半年（nián）价格下跌。

文章来源：中（zhōng）国（guó）有（yǒu）色金属报